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MoneyDJ新聞 2020-09-10 11:37:54 記者 陳苓 報導

那斯達克指數連跌三天後，週三(9日)止跌回升。儘管如此，令人憂慮的是，本波賣壓中股民幾乎無處可逃，傳統的避險資產如公債、黃金、日圓，不是和美股齊跌、就是沒有太大反應，未能發揮保護效果。

華爾街日報9日報導，投資人害怕股市拉回，大多持有避險資產，以緩和股市跌幅。但是以公債而言，這波拉回潮中，公債沒有太大保護作用。美國10年期公債殖利率維持在0.67%，和一週前差不多。未來聯準會(FED)降息機率不大，倘若股市再現賣壓，公債恐怕不會有太大反應。

眾人熱愛的黃金也一樣，本波跌勢中，黃金和美股齊跌。回顧歷史，2008年全球金融海嘯高峰期、金價未能發光發熱，今年3月股災時，黃金更隨美股走低。黃金比較像是沒有殖利率的長債，如果公債殖利率不動，黃金也不大可能變動。另一傳統避險資產---日圓，也未有太大抗跌功效。本月份美股觸頂以來，日圓兌美元的升值幅度不到0.5%，理由可能是日本投資人持續大買外國資產，壓抑日圓升勢。

弔詭的是，這次美元發揮部份避險作用，美國科技股暴跌和美債持平，照理說不太可能拉抬美元，但是今年ICE美元指數和標普500指數呈現相對強烈的負相關。過去250個交易日來，兩者關聯性為負0.7。然而，摩根士丹利指出，美國利率降低，讓美元成了套利交易中的熱門融資貨幣(funding currency)。投資人應該注意，過去十年來，美元和美股的關聯性忽正忽負，不是穩定的避險工具。

今年1月，Seeking Alpha的人氣作家Eric Parnell提出未來十年的大膽預測，其中一項是債市作為資產種類的功能消失。Parnell在Seeking Alpha的追蹤者超過2萬名。

Seeking Alpha文章稱，Parnell預估債市作為資產類別的功能將消失，下次經濟低潮或市場災難時，美國聯準會(FED)將被迫把利率砍到零或負值。美債殖利率若跌至零或負利率，又和企業債利差極小，此一資產類別的資本利得和收益，將遭輾壓，難以達到分散配置的功能。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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