康和期貨凌佩君

CIBC Private Wealth Management投資長Dave Donabedian說：「這有如押注衰退機率的骰子一直在滾動，讓挑選股票的人感到氣餒。」他表示仍加碼股票，因為相信聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）、日本銀行（BOJ）和中國人行（央行）貨幣政策趨於寬鬆，將協助支撐企業獲利。

其他許多投資人對美股也仍具信心，理由是美國經濟仍比其他國家強，主要得力於穩定的消費者支出和服務業景氣旺盛。儘管最近波動加劇，標普500指數今年來漲幅仍超過14%，而且只比7月締造的歷史新高紀錄低5.2%左右。

但走勢漲跌同步，使市場警訊又添一樁。在此之前，已有其他警訊促使投資人尋求避風港，以防日後市場跌勢擴大，包括：美國公債殖利率曲線反轉（短期債券殖利率變得高於長債殖利率，過去幾波衰退來襲前都發生這種轉變），以及消費者信心下滑。

不只是美股價格漲跌大致同步，道瓊市場資料顯示，8月油價、國際股價和公債殖利率走勢也多次朝同一方向看齊，反映貿易政策相關的風吹草動已激起海外經濟衰退將蔓延至美國的疑慮。

Fiera Capital投資組合經理人Candice Bangsund說：「現在很難估測情況會怎麼發展，市場信心仍極為脆弱。」她表示自己正設法跳脫短期市場波動、放眼長期展望，因此風險性資產仍維持加碼不變，因為她相信穩定的消費者支出將持續支撐美國經濟。她說：「儘管製造業情況已惡化，服務業仍相當強，大致不受那些不確定性波及。」

投資人長久來指出，市場漲跌同步以及普遍追逐相同標的（像是一窩蜂押注於熱門科技股），可視為長期多頭市場可能面臨回跌的訊號。但當市場動能翻轉，投資人紛紛殺出持股，可能拖累市況急轉直下。正是這種趨勢造成去年初市場大跌，去年底又發生一次。

根據Bespoke投資集團的資料，8月有三個交易日標普500指數至少跌2.5%，是2011年9月以來首見。每逢這種情況發生，公債殖利率、全球股市和油價也同步下挫，顯示投資人認為如果關稅果真導致全球性的經濟衰退，能夠躲入避風頭的市場角落可能少之又少。