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美國2年期和10年期公債殖利率利差14日正式轉為負值,代表殖利率曲線自2007年來首度出現倒掛。根據以往經驗,這代表未來一年美國經濟陷入衰退的機率相當高。
 
然而殖利率曲線倒掛究竟代表什麼意義?
 
 
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週一 (12 日) 美中貿易戰升級、香港反送中事件惡化、阿根廷政治動盪,推動全球債市反彈、日圓與黃金價格攀升,美股四大指數週一隨美債殖利率下滑全面收黑。
 
週一 (12 日) 美股四大指數表現:
 
美股道瓊指數下跌 389.73 點,或 1.48%,收 25897.71 點。

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上周五美元指數急跌,逼近 97,周一亞洲盤交易時段反彈至 97.5,本周投資人關注美國 CPI 通膨和零售銷售數據公布,中國、歐元區、德國和英國也將公布宏觀經濟數據,除為本周匯市定下基調,預期也將可從中看出各大央行下一步貨幣政策的風向。

 

TradeView 分析團隊表示,美國 CPI 數據表現倘若令人失望,市場對聯準會大幅降息的預期將升高,美元將承受下跌的壓力。

 

 
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過去一週堪稱避險買盤增溫的一週,據據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 週五 (9 日) 公布數據顯示,截至 8 月 6 日當週,美元指數淨多單持續增加,日圓更是在多單增持之下,整體持倉由空翻多,轉為看多後市。
 
數據顯示,大型投機者和避險基金交易的美元指數非商業期貨,單週再增淨多單 1046 口,至 31329 口,是投機者連續第 6 週提高看漲美元押注。
 
不過進一步看,看漲多單僅增 26 口,看多部位的主要變化是空單減 1020 口,也幫助美元多頭連兩週均保持 3 萬口以上,並且是自 3 月 12 日以來最高的看漲水位。
 
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響應政府限塑政策,7-ELEVEN今宣布自發性擴大減塑措施。除政府列管的四大場所內的150家門市不提供一次性塑膠吸管外,8月14日起將進一步擴大於台北市800家、9月11日起全台5,500家門市皆全面響應不主動提供吸管。7-ELEVEN表示,現調飲品將一律改用就口杯,除珍珠、有料茶飲、思樂冰會提供生物可分解及紙吸管供消費者使用,預估一年將可省下5.5億支塑膠吸管。

根據環保署統計,台灣一年用掉的塑膠吸管高達30億支。7-ELEVEN表示,自7月1日起,即依照政府規範四大場所內的門市,內用不提供一次性塑膠吸管,改以就口杯與符合政府規定的環保吸管供應消費者。7月11日起,並率先擴大於全台門市逐步導入就口杯,鼓勵消費者直接就口喝,民眾普遍接受度高。

此外,自7月以來,7-ELEVEN推出共6款環保系列商品,包括以純竹纖維及甘蔗渣製作的「GEO可分解竹纖維吸管」、「現食主義環保植物纖維紙圓盤」、「現食主義環保植物纖維紙碗」,皆不含塑膠材質,可於自然環境中自然分解外,還有「不鏽鋼吸管」與「不鏽鋼環保餐具組」等環保商品,銷量較限塑政策上路前倍數成長。

此外,統一超商旗下關係企業,包括統一時代百貨、夢時代購物中心、星巴克、Mister Donut、COLD STONE、Semeur聖娜、21世紀等也紛紛響應減塑政策,即日起逐步改以就口杯、環保材質吸管取代或不提供吸管,期望逐漸改變民眾使用習慣,達到源頭減量的效果。

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美國與中國貿易戰開打至今,雙方似乎都愈來愈有信心能成為最後的「贏家」。這也正是令人憂心之處,因為意味世界兩大經濟體將持續纏鬥下去。鑒於此,基金經理人和投資策略師已重新評估投資組合,聚焦於對更能挺住長期貿易戰衝擊的投資標的。(延伸閱讀:會員專屬/貿易戰進入險惡階段 投資人要有防災新思維)
美中以牙還牙的關稅戰在上周進入危險的新階段。先是中國讓人民幣對美元匯率貶破7,讓中國產品變得比美國貨相對便宜,以回應美國總統川普揚言對價值約3,000億美元的大陸貨加徵新一輪進口關稅。中國也傳出將限制採購美國農產品。
 
新一輪關稅將對iPhone、筆電、玩具等林林總總的產品加徵10%進口關稅。單是關稅本身,不至於把美國經濟推人衰退。據SunTrust首席市場策略師Keith Lerner估計,新關稅對美國國內生產毛額(GDP)的直接衝擊僅約0.14個百分點。
 
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美國本周重要經濟數據一覽如下:
        
        8月12日(星期一):
        - 美國7月聯邦預算
        
        8月13日(星期二):
        - 全美獨立企業聯盟7月小企業信心指數
        - 美國7月消費物價指數
        
        8月14日(星期三):
        - 美國上周五按揭貸款市場指數及按揭貸款再融資指數
        - 美國7月進口及出口物價
        
        8月15日(星期四):
        - 美國8月紐約聯儲銀行製造業指數
        - 美國上星期首次申領失業救濟金人數
        - 美國8月費城聯儲銀行製造業指數
        - 美國第二季單位勞工成本及非農生產率初值
        - 美國7月零售銷售
        - 美國7月工業生產, 製造業產出及產能利用率
        - 美國6月企業庫存
        - 美國8月全美住宅建築商協會房屋市場指數
        - 美國6月整體淨資本流動及外資購買美國國債數字
        
        8月16日(星期五):
        - 美國7月建築批則及房屋動工年率
        - 美國8月密歇根大學消費者信心指數初值

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全球經濟恐面臨衰退,資金再度湧進黃金避險,推升國際金價走勢,紐約黃金期貨7日早盤一度上漲2.5%,一口氣突破每英兩1,500美元大關,為2013年4月來首見。

金價走高,主要反映美中貿易戰升級,危及全球經濟成長,高盛更看好未來將站上1,600美元。紐約金價7日早盤漲2.5%,報每英兩1,522.7美元,持穩在六年多來最高水準附近,今年來總計已漲逾15%,表現超越標普500指數的13%。

GraniteShares投資組合經理克里爾曼說:「經濟成長存在很大的不確定性,尤其是美中貿易爭端。美國和全球股市震盪,黃金獲得支撐。」

Kitco Metals高級分析師威克夫表示:「許多市場觀察人士現在認為,美中貿易戰升級將促使Fed很快再次降息,Fed官員未來幾天的談話將受到市場高度關注。」

聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德周二時曾經表示,Fed不需要大舉降息,因經濟持續成長,且仍在調整以適應Fed今年制定的寬鬆貨幣政策。

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全球降息大潮來襲。紐西蘭央行7日出乎市場意料大幅降息2碼,並暗示可能祭出負利率的終極武器;印度央行的降息幅度比預期大;泰國央行則是逾四年來首度調降指標利率。市場價格反映,本季會有17家央行降息。
這意味降息大潮正在席捲全球,愈來愈多央行祭出力道超乎市場預期的貨幣寬鬆措施,以因應經濟成長放緩和經濟面臨的不確定性,尤其是美中貿易戰前景。
 
紐西蘭準備銀行(央行)一口氣將官方資金利率調降50個基點至1%的歷史低點,並暗示不排除實施負利率,以支撐就業與通膨;紐元對美元應聲重貶1.5%,跌至2016年1月以來谷底。
 
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公債殖利率回升以及投資人逢低買進,助標普500指數周三由黑翻紅。 (路透)

 

 

美股標普500指數周三由黑翻紅,因投資人逢低買進,且公債殖利率回升。

 

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軟銀集團 SBG(9984-JP) 在 7 日東京股市收盤後,公布了最新一季財報。2019 年 4 - 6 月的營業利益較去年同期減少 3.7% 至 6888 億日圓。願景基金 SVF 及另一支基金 Delta Fund 的營業利益達 3976 億日圓。

關鍵數據:

 

 

銷售額年增 2.8% 至 2 兆 3363 億日圓。(合乎市場預期)
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日韓貿易爭端升溫之際,日本周四批准對韓國出口部分高科技材料。 (美聯社)

 

 

日本內閣官房長官菅義偉周四表示,日本已批准對韓國出口部分高科技材料,這是日本自7月收緊三種高科技材料出口限制以來首次放行。

 

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軟銀集團 SBG(9984-JP) 在 7 日東京股市收盤後,公布了最新一季財報。2019 年 4 - 6 月的營業利益較去年同期減少 3.7% 至 6888 億日圓。願景基金 SVF 及另一支基金 Delta Fund 的營業利益達 3976 億日圓。

關鍵:

 

 

銷售額年增 2.8% 至 2 兆 3363 億日圓。(合乎市場預期)
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大陸滬深兩市三大指數今(7)日早盤開高後震盪走低,盤中陸續翻黑,隨後走穩回升,再度回升翻紅;盤面上,黃金、有色金屬股走強,自貿港、造船、IT設備股則明顯回檔。午後,三大指數維持在平盤上震盪,臨近尾盤則再度走低。整體上,今滬深兩市呈現區間震盪整理,市場資金做多意願不強,北上資金呈連六日淨流出;滬指終場以今日最低點作收,收於2768.68點,下跌0.32%,為連七日走低,創今年2月21日以來的逾五個月新低。
 
上證指數今日收於2768.68點,下跌8.88點或0.32%;深證成指收於8814.74點,下跌44.73點或0.50%;創業板指數收於1500.25點,下跌7.66點或0.51%。在成交量方面,滬市今成交1,765億元(人民幣,下同),深市成交1,999億元,兩市共成交約3,764億元,相較前一交易日量縮約28%。
北向資金今日合計淨流出30.50億元;其中,透過滬股通淨流出24.56億元,透過深股通淨流出5.94億元。經統計發現,北向資金連續六日淨流出,累計淨流出達179.54億元。
 
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美中衝突升溫,避險需求高漲。在人行最新的人民幣中間定價直逼7兌換一美元、比市場預期還要低之後,離岸人民幣應聲走貶,黃金期貨更突破1,500美元整數大關。

 

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日韓貿易戰持續升溫,首爾當局本周將展開反擊。 (美聯社)

 

日本政府上週召開內閣會議通過將南韓從貿易優惠國「白名單」移出的政令,今天正式公布,28日起,日本對南韓的出口管理將更為嚴格。

 

 

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在人民幣匯率「破7」後,美國總統川普在推文批評中國「操縱貨幣」。(延伸閱讀:會員專屬/外資都在說!北京故意讓人民幣跌破7元...然後呢?)
彭博資訊報導,分析師認為,人民幣匯率「破7」引發匯率戰的憂慮,而且貨幣戰是貿易戰的延伸。
 
那麼,川普發動的貿易戰快要變成一場貨幣戰了嗎?各種壞徵兆顯示答案可能是「對的」。
 

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美國財政部5日正式把中國列為匯率操縱國。 (路透)
 

美國財政部周一宣布,將中國列為「匯率操縱國」,被視為美中貿易戰升級。以下為美國如何認定其他國家操縱匯率,以及可能的影響:

 

 

● 匯率操縱國

 

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川普宣布下個月起將對中國商品開徵新關稅,汽車、晶片股聞訊重挫,泛歐指出現七個多月來最大跌幅,德國和法國股市也暴跌逾3%。投資人衝往債市避險,德國公債殖利率首次全線轉負。
週五(2日)泛歐STOXX 600指數大跌2.46%(9.53點)、收378.15點,為六週低點。
英國FTSE 100指數大跌2.34%(177.81點)、收7,407.06點。德國仰賴貿易,德國DAX指數大跌3.11%(380.71點)、收11,872.44點。中國是法國精品業者營收的重要來源,法國CAC指數大跌3.57%(198.41點)、收5,359.00點。
歐洲主要指數本週重摔,單週跌幅創5月初中美貿易談判破局以來之最。
川普週四突然宣布,9月1日起要對3,000億美元的中國商品,課徵10%關稅。此一宣布等於要對幾乎所有中國商品徵收關稅。中國外交部發言人華春瑩強硬表示,如果美國真要開徵新稅,將採取反制措施。
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綜合日本媒體報導,京瓷(Kyocera)社長谷本秀夫於2日舉行的財報說明會上表示,計畫將目前在中國廣州生產、銷往美國的複合機/影印機產品遷移至越南北部的工廠進行生產。京瓷目前在中國生產銷美複合機、在越南生產銷歐複合機,而谷本秀夫指出,該兩處據點的生產品項將相互替換、藉此迴避追加關稅。
美國總統川普於1日表明,將對中國發動第4波制裁關稅、計畫自9月1日起將價值約3,000億美元的中國進口品課徵10%關稅,而複合機被列入美國對陸第4波制裁關稅的對象。
關於美國對中國的第4波制裁關稅,谷本秀夫指出,「就金額來看,影響最大的是複合機。不進行生產轉移的話,將對業績造成重大影響。生產轉移預估需數個月時間、目標在今年度內(2020年3月底前)完成」。2018年度(2018年4月-2019年3月)京瓷複合機相關事業營收約3,750億日圓、其中美國市場佔比重約2成。
關於美中貿易摩擦的影響,谷本秀夫表示,「比起追加關稅、中國經濟減速的影響更大。而美國發動對陸第4波制裁關稅的話、中國景氣將受衝擊」。
京瓷於2日公佈上季(2019年4-6月)財報:因美中貿易摩擦,導致智慧手機、半導體用產品需求不振,拖累合併營收較去年同期下滑1%至3,849億日圓、合併營益大減39%至226億日圓、合併純益大減24%至320億日圓。
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